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国泰价值经典灵活配置混合(LOF)净值上涨119% 请保持关注

来源:本站原创 发布时间:2022-07-10

  原标题:国泰价值经典灵活配置混合(LOF)净值上涨1.19% 请保持关注

  金融界基金07月08日讯 国泰价值经典灵活配置混合(LOF)基金07月07日下跌0.12%,现价2.504元,成交1.55万元。当前本基金场外净值为2.5550元,环比上个交易日上涨1.19%,场内价格溢价率为-2.11%。

  本基金为上市可交易型混合型基金,金融界基金数据显示,近1月本基金净值上涨12.70%,近3个月本基金净值上涨12.46%,近6月本基金净值上涨0.39%,近1年本基金净值上涨11.77%,成立以来本基金累计净值为3.1650元。

  基金经理为徐治彪,自2020年07月24日管理该基金,任职期内收益24.75%。

  最新基金定期报告显示,该基金重仓持有(持仓比例9.74%)、(持仓比例9.27%)、(持仓比例8.94%)、(持仓比例8.20%)、(持仓比例7.99%)、(持仓比例7.55%)、(持仓比例7.29%)、(持仓比例5.68%)、(持仓比例5.34%)、(持仓比例4.56%)。

  一季度市场走势比我们年底预期要低很多,核心原因是海外加息以及俄乌战争的担忧影响市场情绪,但是我们认为国内实际影响有限,因此我们基本是维持之前的投资框架,寻找确定性标的,追求安全边际,我们去年年底展望或者更早观点:慢牛格局,相比核心资产和顺周期更看好估值和业绩匹配性高的优质成长个股,我们判断PPI在四季度见高点、长端利率要下行,因此我门在中游制造和下游消费里寻找机会,更侧重中小市值成长。

  一季度组合主要是由于申购赎回变化,组合有些优化,增加了一些中短期相对看好的品种,之前大部分都有持仓,公司也比较了解,主要增加了新能源、能源IT,医药内部结构有一点变化,增加了抗原的配置,药店、OTC降低了持仓比例,整体来说标的变化不大,比例略微有些调整。

  组合一季度由于市场不好,跌幅7%左右,相比市场跌幅不大,达到了我们之前一直强调我们希望给持有人在回撤控制的基础上赚取稳定的收益,一季度整体不好,但是我们对后市偏乐观。

  本基金本报告期内的净值增长率为-7.82%,同期业绩比较基准收益率为-8.57%。

  宏观层面:经济自2020年疫情爆发开始一季度因为疫情影响大,二季度开始财政、货币政策双发力,三季度明显开始复苏,在2021年一季度基本到顶,后续就一直属于下降通道,现阶段三月底四月初由于奥密克戎的爆发,长三角影响严重,经济影响大,估计会跟2020年上半年类似,全年GDP目标5.5压力肯定大,随着这波疫情的防控出现拐点,大概率二季度也是要财政、货币政策双发力;全球层面俄乌冲突导致上游价格的上涨,加上之前疫情情况下大放水现在进入加息周期,十年期美债收益率达到2.6以上,全球面临滞涨的压力。

  证券市场方面展望:我们反复强调过我们的投资框架,自上而下和自下而上的结合。自上而下的框架:分母定买卖,分子定方向。首先从分母角度,股债比0.8左右,相比年初的0.7是大幅提升了,股市吸引力上升;其次,从分子角度来说,稳字当头,经济进入弱周期,尽管逆周期板块比如地产基建一季度有非常明显的超额收益,我们认为从确定性角度,分子层面是弱周期板块更优,具体在医药、消费、科技等领域,毕竟现阶段经济不好。参考2020年疫情之后市场走势,实际还是弱周期更强势,经历了一季度的市场暴跌,我们自下而上看,实际我们可以选择的确定性标的非常多,甚至可以说遍地是黄金阶段。

  具体到我们组合:我们以5年年化15%以上业绩增长,同时估值偏低的标准筛选公司,目前主要配置:医药+制造+纺织服装+新能源+直播带货+农药等方向,其中医药主要在抗原、器械、创新药、药店等方向;新能源主要在高镍、负极、能源IT等方向,总之基本都是估值偏低的各细分优质公司。

  这两年资本市场波动大,尤其投资者很多在赛道投资层面亏损严重,我们强调投资要相信常识、相信均值回归。到底什么是常识,我们认为股票常识包括产业常识和金融定价常识,其中产业常识决定公司中长期利润中枢,影响因素主要是行业空间、行业竞争格局、行业公司趋势等等;金融定价常识决定了估值中枢,影响因素体现在财务指标上主要是ROE、ROE稳定性、现金流等;利润中枢乘以估值中枢就是中长期合理的市值,因此回归投资长期投资估值肯定是很重要,如果都是短期不看估值只争朝夕追求快的收益,由于估值严重偏离中枢,在一定程度就会出现业绩估值双升,这往往是亏损最大的来源,也就是所谓的追涨杀跌。因此总结到一句话:好公司、估值低、业绩好,这是长期收益最大的来源,是组合风险控制最佳的办法,也是收益能不断创新高的保障。

  每个季度报告,我们最后都会强调一句:我们一直坚持做简单而正确的事情。从长期角度去寻找一些优质公司,赚取业绩增长甚至赚取戴维斯双击其实并不难,这就是简单而正确的事情,而不宜过于关注短期的市场,市场长期有效,短期不一定有效,相信“慢即是快,盈亏同源”。未来我们依然知行合一,继续做简单而正确的事情,秉着“受人之托、代客理财、如履薄冰、战战兢兢”的原则希望给基金持有人在控制好回撤的基础上做到稳定收益。(点击查看更多基金异动)

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